“家族办公室”和“私人银行”这样的词汇，代表着隐秘、专享、高端、专业的财富管理。它们正为越来越多的中国富豪家族或者高净值人士所熟悉。不过，与私人银行帮助其客户打理100万美元的净资产不同，家族办公室为富豪家族打理一亿美元以上的净资产。

　　世界上第一个家族办公室，由美国富豪约翰•D•洛克菲勒于1882年创立。数百年来，家族办公室由于规模不大，对整个金融理财世界的影响非常有限。但现在，凭借综合性专业服务为富豪家族创造价值，家族办公室已经是财富管理行业的高端形态，正逐渐成为金融市场的主要参与者。

　　根据Campden Wealth（英国）有限公司的研究，家族办公室能够为富豪家族带来多种多样的价值。它能够保障家族财富，并支持跨代财富管理；它设立可促进家族团结和沟通的平台，并作为向家族提供教育和专业支持的渠道；它能够成为协助家族发展慈善事业和成立新创家族企业的枢纽；更重要的是，它能够维持家族遗产的跨代传承，以免家族成员承受财富的包袱。

　　要创造如此多的价值，家族办公室是通过向富豪家族提供哪些专业服务来做到的呢？在Campden Wealth（英国）有限公司看来，这些服务主要分成四种类型。一种服务叫做投资活动，包括直接投资、资产配置、风险管理、慈善事业等等。一种服务是法律和税务服务，比如财务规划、税务规划、遗产规划、法律服务等等。一种服务是包括会计、簿记和合约管理在内的行政活动。

　　最后一种服务最能体现家族办公室的特色，称为“家族专业服务”。它包括：家族治理和传承计划，新的家族企业和其他项目的支持，家族辅导和关系管理，教育计划，下一代的启导，以及跨代沟通。

　　家族办公室虽然取得了长足发展，但是近年来受宏观经济环境的影响，也面临诸多挑战。根据Campden Wealth（英国）有限公司和瑞银集团联合发布的《2015全球家族办公室报告》，在财富管理上，投资风险是家族办公室首先需要考虑的最重要因素，不少家族办公室没有风险管理程序或没有对家族声望的控制程序。

　　这份报告调查了全球37个国家的超过224个家族办公室的高管们，每个家族办公室的平均资产为8.06亿美元，代表着超过2000亿美元的私人财富。此报告堪称全球最大的关于家族办公室的研究报告。

　　让我们来看一看这份重磅报告的一些“亮点”。

　　风险大

　　2008年美国次贷危机爆发以来，全球经济提振乏力。家族财富面临保值增值的压力日益增大。为客户创造价值计，家族办公室开始追求高风险高收益的投资策略。

　　这份报告指出，家族办公室风险承担提高的趋势已经延续数年，并反映在最近期的数据中。这一趋势不仅体现在投资意图上，比如遵循保守型投资策略的家族办公室所占的比例已经从26%下降到了21%（如表1所示）；也体现在投资组合的构建上逐渐转向风险更高的资产类别。

　　高风险与高收益如影随形，投资风险于是成为家族办公室首要担忧，被其视作所面临的最重要风险。这份报告分析指出，投资风险排在声誉和数据安全等家族相关风险的前面。对这些风险的控制遵循与2014年相似的模式。家族办公室最通常的做法是对风险管理的程序实施内部监控，而不是依靠投资管理人和专业顾问提供的外部监控。书面风险程序也不是特别常见。即便在更重要的投资风险领域，也仅有五分之二的家族办公室目前采用书面程序。

　　该报告还呼吁家族办公室对声誉风险给予关注，并提出相应的建议。此次调查结果显示，三分之一的家族办公室在家族声誉方面并没有任何现成的风险管理程序。在数字化通讯时代，当家族声誉即将遭受损害时，家族声誉风险才会引起重视。另一可能面临风险的领域是家族数据和保密性，需对信息架构和数字资产给予更多关注（参见表2）。

　　成本高

　　多年连续参加Campden Wealth（英国）有限公司系列调查的家族办公室报告说，其经营成本从2014年的92个基点，上升到2015年的99个基点。

　　这份研究报告分析指出，有一系列因素导致了成本的上升。对2015年成本影响最直接的一个因素似乎是前几年的积极投资令家族办公室招募员工或重组的意愿上升。这导致行政管理成本从15个基点同比大幅上升至24个基点。约四分之一的家族办公室表示在过去一年里其在办公地点、分支机构数目或者规模（员工人数）方面发生了变化。

　　业绩低

　　该报告还分析了家族办公室的业绩表现。调查结果显示，全球家族办公室2014年的投资表现为正，但回报增长率放缓。家族办公室的全球综合投资组合的年回报率为6.1%，低于2013年的8.5%。尽管资产配置中风险更高资产的比例提高，但这并未对总体业绩表现带来实质性影响。相反，较低的增长率体现了某些资产类别表现不佳，尤其是最重要的单一资产类别——股票。

　　近年来，在中国内地，专门为高净值人群服务的家族办公室也开始像雨后春笋般涌出。据非官方统计，国内已经成立超过200个家族办公室。家族办公室的业绩表现，关系着这一高端理财形态在中国乃至亚太区的发展前景。

　　根据《2015全球家族办公室报告》，亚太地区家族办公室2014年的投资业绩表现，处于全球第二佳的地位。这一年的投资回报率为6.3%，不过略低于2013年的7.6%

　　亚太区家族受传统文化的影响，其家族办公室在投资策略上略显保守。采取保守型策略的家族办公室占比，从2014年的17%提高至2015年的19%；采取平衡型策略的家族办公室占比，从2014年的50%增加到54%；与此同时，采取增长型策略的家族办公室的比例，从33%降为27%。